Организаторът на търговията на пазара на ценни книжа: същност, видове и задачи

Търговията на фондовия пазар е актуална в момента. Разбира се, тя е регулирана, регулирана от много повече от един правен акт. Съществуват както национални, така и международни разпоредби. Но кои са организаторите на търговията на пазара на ценни книжа?? Какви правомощия се предоставят на тези лица? Как законът регулира техните дейности? Какви са изискванията към тях? Ще разгледаме тези и други важни въпроси в този материал.

Същност на концепцията

Организатор на търговия на пазара на ценни книжа е юридическо лице, което предоставя набор от услуги, които пряко улесняват сделките между участниците на пазара на ценни книжа.

Разбира се, тези юридически лица не са едни и същи. В законодателството са разграничени следните видове организатори на търговия на пазара на ценни книжа:

• Организатори на борсовата търговия (съответно тази роля ще се изпълнява пряко от борсата).
• Организатори на извънборсови сделки.

Определение на законодателството

Какво гласи федералният закон за организаторите на търговията на пазара на ценни книжа? Във Федералния закон има регулаторни разпоредби "Закон за ценните книжа".

Такива организатори, съгласно Федералния закон, са професионални участници на пазарите на ценни книжа, които предоставят услуги, пряко улесняващи сключването на гражданскоправни сделки с ценни книжа като техен предмет.

Федералният закон отделя най-голямо внимание на следното описание и характеристики фондова борса.

Правни изисквания

ФЕДЕРАЛНОТО ЗАКОНОДАТЕЛСТВО "За ценните книжа" са определени изискванията към тези организатори на търговия:

• физическо или юридическо лице може да действа като организатор.
• Такава организация може да бъде създадена в почти всяка гражданскоправна форма.
• Организаторът може да използва всякакви технологии за организиране на своите дейности.
• Организаторът може да установи бизнес сътрудничество не само с професионалните участници на пазара на ценни книжа, но и с други страни, заинтересовани от подобни сделки.
• Пазарният оператор може да комбинира този вектор на дейност с всяка друга дейност на пазарите на ценни книжа. Но, освен че водим регистъра. С други думи, не е забранено да се действа като брокер, депозитар, дилър, управител на клирингова система и т.н.
• Няма ограничение за броя на участниците в платформата.
• Федералният закон не предвижда изискване за минимален собствен капитал за организаторите.
• Членовете на един организатор могат да имат различни задължения и права.

Получаване на лиценз

Що се отнася до гореспоменатите видове дейности, те могат да се извършват само след получаване на лиценз. Съществуват четири вида лицензионни документи: два за организатори на борсови операции и два за организатори на извънборсови операции.

Първата група лицензи дава право да се организира търговия, когато предмет на сделката са държавни ценни книжа. Втората група лицензи дава право да се организира покупко-продажба на търговски ценни книжа.

За организаторите на търговия на пазара на ценни книжа в Руската федерация срокът на валидност на тези разрешителни документи е 10 години. Но има и някои изключения. Ако организаторът освен това паралелно извършва и друг вид дейност, срокът на валидност на лиценза в неговия случай се намалява на три години.

Заповеди, наложени от организаторите

В Русия дейността на маркет мейкърите се регулира от специална Федерална комисия по ценни книжа. Съгласно неговите разпоредби организаторите-юридически лица изготвят и регистрират списъци с правилата за участие в търга. Тези разпоредби, разбира се, са задължителни за в бъдеще.

Тук организаторът на търговията на фондовата борса, на пазара на ценни книжа посочва следното:

• Списъци на ценни книжа, които в неговия случай са предмет на сделки.
• Изисквания към потенциалните оференти. Правила за техните дейности, както и списък на санкциите, които се налагат на продавачите и купувачите в случай на нарушаване на правилата.
• Механизъм за ценообразуване на пазара. Набор от мерки за предотвратяване на манипулирането на цените от страна на участниците.
• Правила и процедури за намеса на представители на организатора при провеждането на търга. Списък на условията, които оправдават подобна интервенция. Ситуации, при които търгът може да бъде спрян.
• Действия, които организаторът има право да предприеме в случай на спешност.
• Механизми за съгласуване на отделните договорни разпоредби от страна на участниците в търга, организатора, клиринговата служба и депозитаря.
• Процедури и условия на изпълнение на задълженията за договорите, сключени на пазар, който се отчита пред оператора.
• Правила за обезщетяване на загуби, причинени от неизпълнение (или непълно или неправилно изпълнение) на задължения от страните по сделката.

Изисквания към юридическо лице

Определихме, че организатор на търговия на пазара на ценни книжа е юридическо лице, чиято дейност пряко улеснява извършването на сделки за покупка и продажба на ценни книжа. Тези лица са оправомощени да създават правила за страните по сделки, сключени в тяхното пространство.

Същевременно обаче законодателството налага и определени изисквания към самите организатори:

• Ръководителите на отделите на организатора, изпълнителните директори, както и ръководителите на комисиите и служителите трябва да преминат задължително сертифициране. Само то им дава право да участват в организирането на търгове.
• Никой от горепосочените служители не трябва да е акционер в дружеството, което участва в търга.
• Никой от служителите на организатора (нито той самият) не трябва да бъде наети от организацията, участие в наддаването за неговото/нейното място.

Нека сега се запознаем с някои видове организатори.

Фондова борса

Както си спомняте, той се нарича организатор на търговията на пазара на ценни книжа. Фондовите борси генерират приходите си, като приспадат определен процент от сумите на сделките, сключени в контролираните от тях пространства. Освен това им е разрешено по закон да събират всякакви такси, плащания и налози от участниците в сделките по един или друг начин с цел заплащане на тръжните услуги.

Отделен вид печалба на фондовата борса са глобите. Те се налагат на участниците за нарушаване на приложимите правила за търговия, разпоредбите на вътрешните правила на борсата.

Основни цели на фондовата борса

Различните фондови борси са на първо място в списъка на създателите на пазара на ценни книжа. Те обаче имат доста сходни общи цели:

• Осигуряване на търговска зала, на която се извършва търговията.
• Определяне на равновесната стойност на ценните книжа.
• Натрупване на свободни пари в брой и по-нататъшно преразпределение на правата на собственост.
• Гарантиране на принципа на прозрачност при покупката и продажбата на ценни книжа.
• Създаване на работещ механизъм за решаване на спорове, възникващи на търговската площадка, бързо и с възможно най-малко отрицателно въздействие и последиците за участници.
• Разработване на етичен кодекс, стандарт за правилно бизнес поведение за участниците.

Изисквания за обмен

Правилата на фондовата борса трябва да отговарят на следния списък от изисквания

• Този набор от правила трябва да гарантира еднакви условия за всички участници в търга. Започвайки с въвеждането на поръчки за транзакции. Борсите трябва да гарантират, че тези записи се съхраняват в продължение на три години.
• Сключването на цялата маса договори за покупка-продажбите трябва да се извършва само в рамките на търговската структура на организатора.
• Правилата за търговия трябва да определят механизма, по който продавачите и купувачите на ценни книжа трябва да взаимодействат с депозитаря и/или системата за сетълмент. Освен това в този контекст организаторът трябва да осигури системата за сетълмент на вече сключени договори. Организаторът сам избира дали да извърши процеса или да ангажира специални клирингови, депозитарни или сетълмент институции, които да го извършат.
• Фондовата борса е задължена по закон да разкрива необходимите данни за ценните книжа на преките търговци. Трябва да има и механизми и условия за предоставяне на такава информация на категорията лица, които не участват в търговията.

Извънборсова търговия

Нека сега се обърнем към извънборсовите търговци на пазара на ценни книжа. В по-голямата си част извънборсовите борси се използват само за целеви сделки. Тук организаторът играе ролята на посредник. Това положение е характерно за първичните продажби на акции.

По-рядко срещано на практика: извънборсовата търговия се ограничава до сделки между една голяма инвестиционна организация и няколко частни инвеститори. Второто наименование на тази форма е инвестиционен магазин.

Организаторите на такива извънборсови сделки трябва да отговарят на изискванията, които се прилагат за фондовите борси. Друга обща черта: източниците на приходи за организаторите на извънборсови сделки са същите като за фондовите борси. Това включва приспадане на процент от сделките, направени в платформата за търговия, определени фиксирани плащания и санкции за нарушаване на правилата, установени за участниците.

Правила за извънборсовите сделки

Продажбата и покупката на ценни книжа на тези пазари също подлежат на определени правила. Те се изготвят директно от организатора въз основа на два принципа

• В дадения отрасъл участниците на фондовия пазар имат котирана цена система за търговия важат само цитатите на участниците. По-специално, всеки участник на пазара се задължава да извърши сделка само при условията, посочени в котировката.
• Правилата съдържат описание на механизма за проверка на данните за договорите, която се извършва чрез системата за търговия.

Дейността на организаторите на търговия на пазара на ценни книжа се регулира от определени законови разпоредби. Изискванията се различават в зависимост от формата на бизнеса - на борсата и извън борсата. Съществуват и общи разпоредби, които са задължителни за цялата маса организатори.