Инвестиционен портфейл: концепция, видове, характеристики на управлението

Когато говорим за портфейлни инвестиции, първото нещо, което ни идва наум, е образът на Уолстрийт, фондовата борса, крещящите борсови посредници. За целите на тази статия нека разгледаме какво представлява тази концепция на професионално ниво на ръководител и инвеститор. И така, какво е портфейл от инвестиции?

Концепцията за

Портфейлните инвестиции се отнасят до инвестирането на финансови и средства да купува ценни книжа, когато планира да реализира печалба, без да се появяват контролни права върху емитента.

С други думи, инвестиционният портфейл е комбинация от финансови (акции и облигации) и реални активи на инвеститора (недвижими имоти), които са форма на инвестиция.

Както и отделните му компоненти, той може да бъде обект на статистически анализ за оценка на риска, очакваната възвръщаемост и т.н.

Портфейлни инвестиции са всички транзакции, включващи дългови или капиталови ценни книжа, които не са преки инвестиции. Портфейлните инвестиции включват дялови ценни книжа (освен ако не гарантират ефективен контрол върху емитиращото дружество), акции на инвестиционни фондове. Те не включват транзакции като обратна продажба (т.нар. репо-сделка) или даване на ценни книжа в заем.

Казано на прост език, портфейлната инвестиция е транзакция на инвеститорите за закупуване на финансови активи от една държава (предимно ценни книжа) в друга държава. В този случай инвеститорите не поемат активен контрол върху институциите, емитиращи ценните книжа, а се задоволяват с реализирането на печалби. Печалбите се генерират от разликите в обменните курсове или колебанията в лихвените проценти, така че инвеститорите, които се интересуват от ценни книжа, често основават решенията си на рейтинга на дадена страна.

Съвкупните наличности от ценни книжа включват:

• акции;
• запис на заповед;
• облигации;
• Емисии на държавни и общински облигации.

Видове

Съществуват няколко вида портфейли. В таблицата са показани основните от тях.

Методи на формиране

Съществуват четири основни метода за формиране на портфейл, както е показано в таблицата по-долу.

Състав на портфейла

Повечето инвестиционни портфейли имат следния състав, показан в таблицата по-долу.

Балансът между тези две части ви позволява да постигнете необходимата комбинация от рисковост и рентабилност.

Основа на функционирането на портфейла

Основната цел на портфейла е да се постигне оптимален баланс между риск и възвръщаемост. За тази цел инвеститорите използват цял арсенал от различни инструменти (диверсификация, прецизен подбор). В таблицата по-долу са показани вариантите на портфейла на инвеститора.

Основното правило за оптимизация е, че ако възвръщаемостта от дадена ценна книга е висока, рискът също е висок. И обратното: при нисък доход рискът също е по-нисък. От това зависи дали инвеститорът се държи консервативно или агресивно на пазара, което е част от инвестиционната политика.

Същността на управлението. Основи

Управлението на финансовия портфейл е непрекъснат процес. Той включва фаза на планиране, изпълнение и отчитане на резултатите. Този процес се състои от анализ на икономическата среда, определяне на ограниченията и целите на клиента и разпределяне на активите.

Управлението на портфейла е изкуство и наука вземане на решения за инвестиционната структура и политики, балансиране на възвръщаемостта и рисковете.

Управлението на портфейла е свързано с идентифициране на силните и слабите страни при избора между дълг и капитал, вътрешен и международен пазар, растеж и сигурност и много други компромиси, които се срещат при опитите за максимизиране на възвръщаемостта при дадено ниво на риск.

Управлението на портфейла може да бъде пасивно или активно, както е показано в таблицата по-долу.

Основни елементи на процеса на управление

Основният елемент на управлението е разпределението на активите, което се основава на дългосрочна структура на активите. Разпределението на активите се основава на факта, че различните видове активи не се движат последователно и някои от тях са по-волатилни от други. Фокусира се върху оптимизирането на профила риск/доходност на инвеститора. Това се постига чрез инвестиране в съвкупност от активи, които са слабо корелирани помежду си. Инвеститорите с по-агресивен профил могат да насочат портфейла си към по-волатилни инвестиции. И при по-консервативните може да се прецени спрямо по-стабилна инвестиция.

Диверсификацията е много разпространен метод, използван при управлението на портфейли. Печелившите и губещите не могат да бъдат предсказани последователно. Портфейлът трябва да бъде разработен с широко разпределение на активите. Диверсификацията е разпределение на риска и възвръщаемостта в рамките на даден клас активи. Така че колко е трудно За да се разбере кои конкретни активи или сектори могат да бъдат водещи, диверсификацията се стреми да получи възвръщаемост от всички сектори във времето, но с по-малка волатилност във всеки един момент.

Ребалансирането е метод, използван за връщане на портфейла към първоначалното му целево разпределение на годишни интервали. Методът е важен за поддържането на микс от активи, който най-добре отразява профила на инвеститора по отношение на риска и възвръщаемостта. В противен случай движенията на пазара могат да изложат финансовия инвестиционен портфейл на по-голям риск или да намалят възможностите за възвръщаемост. Например инвестиции, които започват с разпределение от 70 % акции и 30 % фиксирана доходност, могат в резултат на разширен растеж на пазара да преминат към разпределение 80/20, което излага инвеститора на по-голям риск, отколкото той може да понесе. Ребалансирането включва продажба на ценни книжа с ниска стойност и преразпределяне на постъпленията към ценни книжа с ниска стойност.

Видове управление на портфейл. Какви са видовете?

Управлението на портфейла включва вземането на решение как най-добре да се съчетаят инвестициите с целите, като се балансира рискът.

Помислете за основни видове по-подробно. В таблицата по-долу са показани характеристиките на всяка от тях.

процес на управление. Характеристики

Самият процес на управление на портфейла може да бъде представен като последователност от стъпки, както е показано в таблицата по-долу.

Услугите по управление на портфейли се предоставят от финансови компании, банки, хедж фондове и мениджъри на парични средства.

Основи на портфейлните инвестиции. Разлики от преки инвестиции

Портфейлните инвестиции се различават от преките чуждестранни инвестиции. При последния инвеститорът поема активен контрол върху дружествата в определена страна. В случай на портфейлни инвестиции се задоволява с реализирането на печалби.

Всеки, който има спестявания (финансови активи), се опитва да ги използва по най-добрия начин в различни финансови области: банкови депозити, акции, облигации, застрахователни полици, пенсионни фондове.

Наборът от финансови инструменти се нарича портфейл, а решението за разпределяне на активите се нарича инвестиция(и) в портфейла.

Инвеститорът може също така да реши да инвестира част от спестяванията си в чужбина. Най-типичната транзакция от този тип е покупката на съкровищни ценни книжа на друга държава.

Размерът на портфейлните инвестиции се колебае, особено когато те се поемат от спекулативен капитал. Те са фокусирани върху генерирането на бързи печалби и са готови да се оттеглят по всяко време. От друга страна, тези колебания могат да дестабилизират валутния курс, така че финансирането на дефицита по текущата сметка със спекулативен капитал може да бъде опасно. Валутните кризи, при които се наблюдава рязко отслабване на националните пари, са свързани с изтичане на портфейлни капитали.

Портфейлните инвестиции са чувствителни преди всичко към промените в лихвените проценти, техните очаквания и прогнозите за валутните курсове, както и към промените в макроикономическата среда - риск от дестабилизация и политически сътресения. В зависимост от оценката си на риска инвеститорите изискват премия под формата на по-високи лихвени проценти, в противен случай те не желаят да купуват национални активи.

Изчисляване на възвръщаемостта

Основната формула за изчисляване на възвръщаемостта на инвестиционен портфейл е следната:

Печалба / Инвестиции * 100 %.

Където печалбата е разликата между продадената и купената сума.

В действителност обаче тази формула е недостатъчна. Трябва да се изясни:

Печалба = Печалби и загуби на сделка + Дивиденти - Комисиони.

Най-удобно е да използвате таблиците за изчисления на Excell. Пример за такава таблица е показан по-долу.

След това в клетката, в която искаме да изчислим добива, въвеждаме израза: NUMBERNDOX(B2:B5; C2:C5)*100.

Където B2:B5 е диапазонът от клетки "Движение на пари", C2:C5 е диапазонът от клетки "Дата".

Софтуерът автоматично изчислява приходите.

Стойността ще бъде 22,08.

Оценка на портфейла. Принцип на изчисление

При оценката на портфейла доходността трябва да се изчислява в проценти, тъй като само тогава ще стане ясна сумата, която инвеститорът получава. Може да се сравни с доходността от други инструменти.

Използвайте формулата за оценка на финансови инвестиционни портфейли:

Доходност в проценти * Брой дни в годината / Брой инвестирани дни. Пример: по-горе получихме доходност от 22,08 %. Но това е само шестмесечна инвестиция, а годишната възвръщаемост ще бъде:

22,08 % * 365 / 180 = 44,8 %.

Основни рискове

Финансовите цели се разглеждат по отношение на параметрите на риска и възвръщаемостта на портфейла. На тези въпроси трябва да се отговори, за да се определи рискът на дружеството. Ключови моменти, които трябва да бъдат решени:

1. Какви са краткосрочните и дългосрочните цели и финансови нужди на клиента?
2. Какви са последствията, ако целите не бъдат постигнати?

Основните рискове, свързани с управлението на портфейла, са показани в таблицата по-долу.

Основни предизвикателства

Важен проблем е способността да се разграничи очакваната норма на възвръщаемост от изискваната норма на възвръщаемост. Очакваната норма на възвръщаемост е свързана с нивото на възвръщаемост, което е необходимо за финансови цели. Изискваната норма на възвръщаемост обаче е свързана с дългосрочното постигане на финансовите цели.

Факторите, които могат да повлияят на избора на инвестиция, могат да бъдат свързани със следните категории: правни условия (тръстове и фондации), данъци, времеви хоризонт, извънредни обстоятелства или ликвидност.

Данъците са свързани с управлението на богатите лица, включително данъци върху доходите, върху имуществото, върху прехвърлянето на собственост или върху капиталовите печалби. Извънредните обстоятелства са свързани с предпочитанията на организациите по отношение на активите. Ликвидността се отнася до търсенето (очаквано и неочаквано) на парични средства от страна на дружеството. Времевият хоризонт е представен като дългосрочен, средносрочен, краткосрочен и многоетапен.

Области за намаляване на риска чрез диверсификация

Диверсификацията на портфейла е диверсификация на структурата на инвестиционния портфейл. Какво трябва да се разбира под него? Само че тя води до намаляване на специфичния (несистематичен) риск на инвестиционния портфейл и отделните активи. Същността на диверсификацията се състои в закупуването на разнообразни активи с надеждата, че евентуален спад в стойността на някои от тях ще бъде компенсиран от увеличение на стойността на други.

Ефективността на диверсификацията на портфейла следователно зависи от степента, в която промените в цените на активите, които го формират (тяхната корелация), са свързани. Колкото по-малък е той, толкова по-добри са резултатите от диверсификацията.

Най-силна диверсификация се постига, когато корелацията между промените в цените на активите е отрицателна, т.е. когато увеличението на цената на един актив е съпроводено със спад в цената на друг.

Точното определяне на корелацията на бъдещите промени в цените на активите в даден портфейл е трудно, главно защото историческите промени не би трябвало да се повтарят в бъдеще. Поради тази причина често се използват опростени методи за диверсификация, които се състоят в закупуване на активи от различни икономически сектори (напр. акции в банки, телекомуникации, строителни компании), активи от различни пазарни сегменти (напр. акции и облигации), географски диференцирани активи (напр. акции от различни държави) или активи от малки или големи компании.

Въпросът за диверсификацията на инвестиционния портфейл е официално описан в т.нар. теория на портфейла на Марковиц. По-високата възвръщаемост на инвестиционния портфейл обикновено е свързана с по-висок риск. Теорията на Марковиц показва как да се определят ефективни портфейли по отношение на очакваната норма на възвръщаемост спрямо риска.

Заключение

В тази статия са разгледани методите и техниките, използвани в Процесът на създаване на портфейл финансови инвестиции. Той може да се използва за управление на риска и печалбата на инвеститорите. Въпросите, свързани с оптимизацията на портфейла, се отнасят до балансирането на минималния риск с максималната възможна възвръщаемост от комбинацията от активи.